Прогнозирование финансово-хозяйственой деятельности предприятия

комплектующие изделия, транспортные и другие услуги, так и продукцию и

услуги предприятия), изменение банковских процентных ставок и условий

кредитования, налоговых ставок и таможенных пошлин, изменения в отношениях

собственности и аренды, в законодательстве по труду и введение нового

размере минимальной оплаты труда и др. Одни из указанных факторов могут

вызвать внезапное банкротство предприятия, другие постепенно усиливаются и

накапливаются, вызывая медленное, трудно преодолимое движение предприятия к

спаду производства и банкротству.

Не менее опасно для деятельности предприятия негативное влияние внутренних

факторов. Так, много различных неудач предприятий связано с неопытностью

менеджеров, некомпетентностью руководства, его неумением ориентироваться в

изменяющейся рыночной обстановке, злоупотреблениями служебным положением,

консерватизмом мышления, что ведет к неэффективному управлению

предприятием, и к принятию ошибочных решений, потере позиций на рынке.

Не следует ожидать от финансового анализа точного установления конкретной

причины надвигающегося бедствия. Однако только с его помощью можно

поставить правильный диагноз экономической "болезни" предприятия, найти

наиболее уязвимые места в экономике предприятия и предложить эффективные

решения по выходу из затруднительного положения.

В объективной информации и реальном финансовом положении предприятия

заинтересованы следующие лица:

. собственники предприятия (учредители и акционеры); банкротство

означает для них потерю собственного капитала, а в ряде случаев -

полное разорение;

. кредиторы (банки, инвестиционные компании, владельцы облигаций

предприятия); в связи с банкротством они несут потери от недополучения

процентов, а в некоторых случаях и от невозврата кредитов;

. руководители, специалисты и другие наемные работники предприятия; для

них банкротство оборачивается потерей работы;

. деловые партнеры предприятия (поставщики, товарные и финансовые

брокеры, дилеры по сбыту продукции); при банкротстве предприятия они

лишаются выгодных заказов и поэтому несут убытки;

. государственные и муниципальные органы управления, включая налоговую

службу; при массовых банкротствах предприятий федеральный и местные

бюджеты лишаются части поступлений в виде налогов и отчислений.

Доступ к исходной информации для анализа у заинтересованных лиц разный.

Наиболее информирован управленческий персонал предприятия. Непосредственно

на предприятии им проводится внутренний анализ финансовой деятельности,

который полностью подчинен задачам управления предприятием. Это наиболее

углубленный и детализированный вид анализа; при его проведении могут

использоваться любые имеющиеся на предприятии данные, позволяющие

объективное оценивать ход производственного процесса, коммерческую

деятельность, состояние инфраструктуры и финансовые результаты как

отдельных подразделений, так и предприятия в целом.

У остальных заинтересованных лиц доступ к информации ограничен. Они могут

осуществлять внешний анализ, базируясь на публикуемых официальных данных

финансовой отчетности предприятия. Данные этой отчетности обычно носят

агрегированный и обобщающий характер, так как предприятие заботится о

сохранении коммерческой тайны. В отечественной и зарубежной практике учета

разработаны и применяются различные методики анализа, позволяющие

установить финансовое положение предприятия по ограниченному кругу

показателей его деятельности, содержащихся в официальной бухгалтерской

отчетности.

Благодаря внешнему анализу, деятельность предприятия находится под

постоянным наблюдением и контролем со стороны акционеров, кредиторов,

поставщиков, реальных и потенциальных инвесторов и т.п. Для проведения

такого анализа обычно привлекаются компетентные специалисты из аудиторских

и консультационных фирм, гарантирующие независимую и профессиональную

экспертизу сведений о предприятии. Предприятия, находящиеся в трудном

финансовом положении, не должны скрывать свои проблемы и тем более

"подправлять" или вуалировать отчетные показатели. Организация внешней

независимой экспертизы для них особенно важна, чтобы сложности предприятия

не обрастали слухами и не становились предметом различных спекуляций со

стороны недобросовестных конкурентов. Это является также залогом

поддержания доверия к предприятию со стороны постоянных партнеров.

В первую очередь анализу подвергаются сведения, содержащиеся в следующих

документах годовой бухгалтерской отчетности:

1. Баланс предприятия (форма № 1) (см. приложение А);

2. Отчет о прибылях и убытках (форма № 2) (см. приложение В);

3. Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5).

Формы годовой бухгалтерской отчетности оформляются в соответствии с

инструкцией о порядке их заполнения, утвержденной Министерством финансов

РФ.

Эти документы официальной бухгалтерской отчетности содержат достаточную

исходную информацию, анализируя которую можно получить представление о

прочности финансового положения предприятия и обнаружить симптомы

экономических осложнений в его деятельности.

Применительно к предприятиям в форме открытых акционерных обществ имеется

еще один источник информации. Это сведения о котировке акций этих

предприятий на рынках ценных бумаг. Рыночный курс акций является

индикатором финансового положения предприятия. Неплатежеспособное

предприятие не может рассчитывать на высокий курс своих акций, так как при

неплатежеспособности предприятия - эмитента спрос на его акции резко падает

и, соответственно, падает их рыночная цена.

Таким образом, только комплексный анализ нескольких показателей (особенно,

если их сопоставлять за ряд лет с показателями других предприятий, близких

к данному по характеру выпускаемой продукции или оказываемых услуг,

применяемым технологиям) может своевременно указать на негативные тенденции

и возможное ухудшение положения предприятия.

Глава 3.

Итак, рассмотрим основные этапы проведения финансового анализа в целях

прогнозирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

С целью обоснования решения о признании структуры баланса

неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным методические

положения ФУДН предусматривают предварительный анализ финансового состояния

предприятия.

Согласно постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994 № 498 "О некоторых

мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)

предприятий" степень неплатежеспособности предприятия оценивается по трем

критериям, характеризующим удовлетворительность структуры баланса: по

коэффициенту текущей ликвидности, коэффициенту обеспеченности собственными

средствами и коэффициенту восстановления (утраты) платежеспособности. На

основании указанной системы критериев органами ФУДН принимаются следующие

решения:

. о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а

предприятия - неплатежеспособным;

. о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить

свою платежеспособность;

. о наличии реальной возможности утраты предприятием платежеспособности,

когда оно уже в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства

перед кредиторами.

Указанные решения принимаются вне зависимости от наличия установленных

законодательством внешних признаков несостоятельности предприятия, то есть

независимо от того, рассчитывалось или не рассчитывалось предприятие с

кредиторами в какие-либо 3 месяца. Решения, принимаемые в соответствии с

указанной системой критериев, являются основанием для подготовки

предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным

предприятиям, их приватизации или же применения процедур банкротства.

Нормативные значения принятых для оценки финансового положения предприятий

критериев являются едиными и не зависят от их отраслевой принадлежности.

Это объясняется тем, что всякое предприятие как юридическое лицо несет

ответственность за результаты хозяйственной деятельности всем своим

имуществом. В процессе хозяйственной деятельности предприятия (независимо

от их отраслевой принадлежности) выступают юридически равноправными

участниками гражданского оборота. Закон о банкротстве также не делает каких-

либо исключений, учитывающих те или иные отраслевые и региональные

особенности предприятий.

Рассмотрим порядок расчета этих коэффициентов.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность

предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и

своевременного погашения его срочных обязательств. Коэффициент текущей

ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся у

предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой

продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных

активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных

кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторской задолженности. Формула

расчета коэффициента текущей ликвидности выглядит так:

[pic](3.1)

где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке

структуры баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1

(строка 290) за вычетом строк 217 (расходы будущих периодов) и

230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются

более чем через 12 месяцев после отчетной даты),

КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого

раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы

будущих периодов), 650 (фонды потребления) и 660 (резервы

предстоящих расходов и платежей). (Приложение А, таблица А.1).

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие

собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения

его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как

отношение разности между объемами источников собственных средств и

физической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к

фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств

в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой

продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных

активов.

Формула расчета коэффициента обеспеченности собственными средствами

следующая:

[pic](3.2)

где СКО - сумма источников собственного капитала - это разность

между итогом четвертого раздела баланса (строка 490) и итогом

первого раздела баланса (строка 190).

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а

предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих

условий:

. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет

значение менее 2;

. коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного

периода имеет значение менее 0,1.

По мнению специалистов, установленный нормативный уровень для коэффициента

текущей ликвидности представляется завышенным. Например, у РАО "ГАЗПРОМ" на

01.01.94г. этот показатель составил 1,77, а у РАО "ЕЭС" - 1,14. Формально

эти гиганты нужно признать неплатежеспособными, однако их устойчивое

положение общеизвестно. Многие российские предприятия в 1993-94гг. имели

коэффициент текущей ликвидности менее 2 (см.: Экономика и жизнь, 1995, №

11, с.6), однако это не подтверждало их реальную неплатежеспособность. По-

видимому, нормативные уровни указанного критерия будут в дальнейшем

уточняться.

Признание предприятия неплатежеспособным не означает признания его

несостоятельным, не влечет за собой наступления гражданско-правовой

ответственности собственника. Это лишь зафиксированное органом ФУДН

состояние финансовой неустойчивости. Поэтому нормативные значения критериев

установлены так, чтобы обеспечить оперативный контроль за финансовым

положением предприятия и заблаговременно осуществить меры по предупреждению

несостоятельности, а также стимулировать предприятие к самостоятельному

выходу из кризисного состояния.

В случае если хотя бы один из указанных коэффициентов не отвечает

установленным выше требованиям, рассчитывается коэффициент восстановления

платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев). Если коэффициент

текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности

собственными средствами больше или равен 0,1, то рассчитывается коэффициент

возможной утраты платежеспособности за предстоящий период (3 месяца). Таким

образом, наличие реальной возможности у предприятия восстановить (или

утратить) свою платежеспособность в течение определенного, заранее

назначенного периода выясняется с помощью коэффициента восстановления

(утраты) платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение

расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма

фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и

изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в

пересчете на период восстановления платежеспособности (6 месяцев). Формула

расчета следующая:

[pic](3.3)

где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода)

коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало

отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

6 - нормативный период восстановления платежеспособности в

месяцах.

Коэффициента восстановления платежеспособности, принимающий значения больше

1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о

наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою

платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в

ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить

платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного

коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный

коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического

значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого

коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на

период утраты платежеспособности (3 месяца). Формула расчета следующая:

[pic](3.4)

где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода)

коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало

отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

3 - нормативный период восстановления платежеспособности в

месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1,

рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии

реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если

этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить

платежеспособность.

При наличии оснований для признания структуры баланса предприятия

неудовлетворительной, но в случае выявления реальной возможности у

предприятия восстановить свою платежеспособность в установленные сроки,

принимается решение отложить признание структуры баланса

неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным на срок до 6

месяцев.

При отсутствии оснований для признания структуры баланса предприятия

неудовлетворительной с учетом конкретного значения коэффициента

восстановления (утраты) платежеспособности, принимается одно из двух

следующих решений:

. при значении коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности

больше 1, решение о признании структуры баланса неудовлетворительной,

а предприятия - неплатежеспособным не может быть принято;

. при значении коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности

меньше 1, решение о признании структуры баланса неудовлетворительной,

а предприятия - неплатежеспособным не принимается; однако ввиду

реальной угрозы утраты данным предприятием платежеспособности оно

ставится на соответствующий учет органами ФУДН.

Отмеченные выше решения принимаются ФУДН в отношении федеральных

государственных предприятий, а также предприятий, в капитале которых доля

государства (федеральной собственности) составляет более 25%. В отношении

предприятий, которые основаны на государственной собственности или имеют

долю соответствующей собственности, ФУДН имеет право принимать

вышеназванные решения при делегировании ему прав на это со стороны органов

субъекта РФ или органов муниципалитета.

По поручениям (запросам) арбитражных судов при рассмотрении дел о

несостоятельности (банкротстве) предприятий ФУДН подготавливает заключение

об оценке финансового состояния и структуры баланса предприятий всех форм

собственности на основе значений указанных выше коэффициентов.

После принятия соответствующих решений о неудовлетворительности структуры

баланса и неплатежеспособности предприятия, у последнего запрашивается

дополнительная информация и проводится углубленный анализ его финансового

состояния.

3.2 .Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Признаки кризиса в деятельности предприятия обнаруживаются прежде всего в

показателях ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости.

Поэтому углубленный финансовый анализ начинается с рассмотрения именно этих

показателей.

Под ликвидностью (платежеспособностью) понимается способность предприятия

своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным

обязательствам. К последним относятся , например, расчеты с работниками по

оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и

оказанные услуги, с банками по ссудам и т.п. Неплатежеспособность может

быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причины:

нехватка финансовых ресурсов, малый объем продаж и соответственно выручки,

недостаток оборотных средств, задержки в поступлении платежей от

контрагентов и др.

Признаки неплатежеспособности можно обнаружить уже при чтении баланса по

наличию "больных" статей и отражению убытков. Однако более строго и

обоснованно ликвидность оценивается с помощью системы показателей. Общая

идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и

активов, используемых для их погашения. К текущим активам относятся активы

(обязательства) с временем обращения (сроком погашения) до одного года.

Показатели ликвидности представляют собой относительные коэффициенты, в

числители которых - текущие активы, а в знаменателе - текущие

(краткосрочные) обязательства.

Наиболее обобщающим показателем платежеспособности (ликвидности) является

коэффициент текущей ликвидности, который показывает, какую часть

краткосрочных обязательств предприятия можно погасить, если мобилизовать

все оборотные средства. Расчет этого показателя производится по формуле

3.1.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность

предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и

своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Оптимальное

значение коэффициента текущей ликвидности равно 2.

Для характеристики платежеспособности применяют еще несколько показателей.

Рассмотрим основные из них. При рассмотрении не будем останавливаться на

конкретизации расчета тех показателей, которые не используются для

прогнозирования вероятности банкротства. Подробно расчет ниже

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6