Шпоры по международной экономике

в другую.

Вопрос 5. Валютный курс.

Цена валюты одной страны в денежных единицах другой страны называется

валютным курсом. Каждая валюта выступает на валютном рынке со своей ценой,

отражающей ее интернациональную стоимость.

Определение курса иностранной валюты называется котировкой. Котировка валют

в условиях свободы валютных операций происходит на бирже: при наличии

валютных ограничений курсы валют устанавливаются соответствующими

правительственными органами. Наряду с официальной котировкой нередко имеет

место и неофициальная котировка на «черных рынках». Существует два основных

метода котировки иностранной валюты - прямой и косвенный. При наиболее

распространенной прямой котировке единица иностранной валюты выражается в

национальной валюте. При косвенной котировке, применяемой преимущественно в

Англии, единица национальной валюты выражается в иностранной валюте.

Курсы СДР и других коллективных единиц образуются специфическим образом.

Если у свободно обратимых валют курс складывается посредством котировок -

установления их цены в других национальных денежных единицах в соответствии

со спросом и предложением на валютных рынках, то у всех КВЕ курс

определяется только косвенно: на основе курсов установленного круга валют,

взятых в определенных пропорциях, и известного под названием стандартной

корзины.

Стоимость СДР определяется по отношению к корзине пяти валют: доллар США -

42%, марка Германии - 19%, японская иена - 19%, французский франк - 12%,

фунт стерлингов - 12%.

Существует две цены на валюту: цена покупки и цена продажи; Разница между

курсами продавца и покупателя называется «маржа».

Валютный курс, как средство «приспособления» валют при международных

расчетах, играет важную роль в мировом хозяйстве. Он необходим для: «

взаимного обмена валютами при торговле товарами в услугами;

• при движении капиталов и кредитов;

• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных

показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных

валютах;

• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Вопрос 6. Основные виды валютных курсов: гибкие (плавающие) и

фиксированные валютные курсы.

Финансовая политика страны в целом и валютная в частности, зависит от

применяемой системы валютных курсов. Рассмотрим общие принципы

функционирования двух основных видов валютных курсов, которые являются

конструктивной основой различных смешанных вариантов: гибкие (ГВК) или

плавающие (ПВК) валютные курсы и фиксированные валютные курсы (ФВК).

Гибкие валютные курсы - это система, при которой курсы обмена национальных

валют определяются беспрепятственной игрой спроса и предложения. Рынок

уравновешивается (например, английского фунта стерлингов к доллару) через

ценовой, т.е. курсовой механизм. При увеличении предложения фунта

стерлингов, цена фунта или его курс начинает падать. Фунт обесценивается.

Это означает, что для покупки одного фунта требуется уже меньше долларов.

Британские товары становятся для американцев дешевле, что стимулирует их

покупать больше этих товаров. Для покупок нужны фунты и спрос на них

возрастает. Вместе с этим падает спрос на доллары со стороны англичан, т.к.

американские товары становятся для них дороже. Предложение фунта

уменьшатся. Курс фунта начинает повышаться, приближаясь к равновесной

точке. Таким образом, взаимодействие импортного спроса экспортного

предложения (спрос ведет к повышению, предложение - к снижению свободного

валютного курса) определяет уровень равновесия валютных курсов (равновесный

валютный курс).

Свободное колебание валютных курсов под воздействием изменений в спросе и

предложении иностранной валюты и автоматическая корректировка, на этой

основе, дефицитов и активов платежных балансов рассматривается как главное

достоинство системы гибких или плавающих валютных курсов. К недостаткам

относят риск и неопределенность условий торговой и инвестиционной

деятельности, связанных со свободными колебаниями валютных курсов.

Фиксированные валютные курсы - это система, при которой валютный курс

фиксируется, а его изменения под воздействием колебаний спроса и

предложения, устраняются проведением государством стабилизационных ме

роприятий. В принципе ФВК является элементом системы «золотого стандарта»,

когда каждая страна устанавливает золотое содержание своей денежной

единицы. Валютные курсы при этом представляют фиксированное соотношение

золотого содержания валют. Например: 1 доллар - 1,6 гр. золота, фунт

стерлингов - 3,2 гр. Следовательно, 2 доллара - 1 фунт стерлингов или 1

фунт стерлингов - 2 доллара.

Система ФВК уменьшает риск и неопределенность международной торговой,

кредитной и инвестиционной деятельности, способствует ее расширению

Вопрос 7. Факторы, определяющие валютный курс.

Долгосрочными фундаментальными факторами, определяющими движение валютных

курсов, являются процессы, происходящие в сфере национального производства

и обращения. Это, прежде всего, сравнительная (по отношению к мировому

уровню) производительность труда и, соответственно издержки производства,

долгосрочные темпы роста ВНП, место и роль страны в мировой торговле и

вывозе капитала. Относительно более быстрый рост производительности труда в

отдельной стране (относительное повышение производительности труда) в

долговременном плане ведет к повышению покупательной способности

национальных денег по отношению к товарам и соответственно к увеличению

валютного курса этой страны. Это обстоятельство дает возможность

прогнозировать долговременное развитие валютных курсов.

Чем выше издержки производства и цены в стране (ниже производительность

труда) по сравнению с мировыми, тем больше возрастает импорт по сравнению с

экспортом, что ведет к обесцениванию национальной валюты, и наоборот. Этот

фактор получил название «паритет покупательной способности» (ППС) валют. На

мировых рынках валюты сопоставляются по интернациональным стоимостям

определенного количества товаров и услуг, представляемых той или иной

денежной единицей. В ходе международных и мирохозяйственных отношений

устанавливается такое соотношение двух валют, при котором определенная

сумма денег может быть обменена на одинаковую по составу и объему

«рыночную корзину» товаров и услуг в обеих странах. Это и будет паритет

покупательной способности валют, т.е. такой уровень обменного курса двух

валют, который уравнивает покупательную способность каждой из них при

прочих равных условиях.

Рост национального дохода страны, ведущий к увеличению спроса на импортные

товары, порождает спрос на валюту страны импортера и тенденцию к

обесцениванию национальной валюты. Рост экспорта связанный с ростом

национального дохода в другой стране, рождает тенденцию к повышению курса

национальной валюты страны-экспортера.

В сфере обращения к факторам, определяющим долговременные тенденции

движения валютного курса, относится инфляция, ее темпы по сравнению с

темпами обесценивания ведущих валют. Более высокие темпы национальной

инфляции, при прочих равных условиях, ведут к снижению валютного курса

данной страны по отношению к странам, имеющим относительно невысокие темпы

обесценивания денег. В случае инфляции, изменения валютного курса чисто

номинальное, в отличие от реального изменения курса в случае относительного

изменения производительности труда. Если в первом случае воздействовать на

валютный курс в сторону его повышения можно средствами монетарной политики

(сокращение эмиссии денег, повышение ставки ссудного процента и т.п.), то

во втором - средствами, направленными на повышение производительности труда

до уровня, обеспечивающего конкурентоспособность на мировом рынке.

Одним из факторов, определяющих движение валютных курсов, является

относительный уровень реальных процентных ставок. Относительный уровень

реальных процентных ставок регулирует потоки капиталов между странами.

Увеличение процентных ставок делает страну привлекательной для вложения

финансовых средств, в результате увеличивается предложение иностранной

валюты и спрос на национальную валюту. Низкие процентные ставки

ограничивают или вызывают отток капитала, в результате увеличивается спрос

на иностранную валюту. Соответственно ведет себя и валютный курс, в первом

случае он имеет тенденцию к повышению, во втором - к снижению. Таким

образом, более сильная инфляция и более низкие реальные процентные ставки

приводят к обесцениванию валюты.

Краткосрочное колебание валютных курсов зависит от психологического фактора

рыночного «ожидания» участников валютного рынка (мнения банкиров, дилеров и

др. о перспективах динамики курса той или иной валюты, валютные интервенции

и т.п.), порождающего разного рода спекуляции на валютных рынках, в. т.ч.

спекулятивное движение капиталов. Ожидание дальнейшего снижения (повышения)

валютного курса рождает стремление освободиться (скупить) от данной валюты,

что приводит к еще большему понижению (повышению) валютного курса.

Валютная интервенция, т.е. вмешательство центральных банков и казначейств в

валютные операции, проводится как с целью повышения, так и с целью

понижения курса валюты своей страны или иностранной валюты. Если ставится

цель повышения курса национальной валюты, банки и казначейство прибегают к

массовой продаже иностранной и покупки национальной валюты Если же страна

заинтересована в понижении курса своей валюты, то происходит обратное -

массовая покупка иностранной и продажа национальной валюты. Валютная

интервенция может оказать лишь временное воздействие на движение валютных

курсов, степень ее эффективности зависит от объема средств, специально

созданных валютных фондов.

ЛЕКЦИЯ 9. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС.

План

1. Международные расчеты и их основные формы.

2. Платежный баланс и его структура.

3. Балансировка статей платежного баланса.

4. Состояние платежного баланса и позиции национальной валюты.

5. Проблемы конвертируемости национальной валюты и пути ее решения.

Вопрос I. Международные расчеты и их основные формы.

Основной формой валютных отношений являются международные расчеты,

производимые по международным операциям и отраженные в обобщенном виде в

платежных балансах (ПБ) всех стран мира.

Международные расчеты - это:

а) коммерческие платежи - по денежным требованиям и обязательствам,

возникающим между предприятиями, банками, учреждениями и отдельными лицами

разных стран, - связанные с мировой торговлей, международным кредитом и

ПЗИ;

б) некоммерческие платежи, связанные с перевозкой пассажиров, страхованием,

туризмом, переводом денег за границу и др.

Международные расчеты бывают двусторонними, когда они осуществляются между

двумя странами, или многосторонними, когда суммы, вырученные от реализации

товаров в одной стране, используются для платежей третьим странам.

Подавляющая часть международных расчетов осуществляется в порядке

безналичных расчетов, через банки различных стран, которые поддерживают

взаимные корреспондентские связи, т.е. открывают друг другу счета, хранят

на них денежные средства в соответствующей валюте и выполняют платежные и

иные поручения на началах взаимности. Совершается это так: банк в стране

импортера списывает сумму платежа со счета своего клиента и зачисляет ее

(или ее эквивалент в иностранной валюте) на счет иностранного банка-

корреспондента, а банк в стране экспортера списывает эту же сумму со счета

корреспондента и зачисляет ее на счет своего клиента, экспортировавшего

товар.

Платежи наличными деньгами по международным расчетам производятся в

основном при поездках за границу делегаций, туристов или частных лиц,

которые обменивают в банках валюту своей страны на соответствующую

иностранную валюту.

В современной практике расчеты между банками разных стран по долговым

требованиям и обязательствам осуществляются в основном в СКВ.

Международные расчеты по движению капитала связаны с функционированием

финансовых рынков, с движением ценных бумаг как в форме прямых, так и

портфельных инвестиций.

Основными формами международных расчетов по международной торговле являются

товарный аккредитив и акцепт документов, переданных банку на инкассо.

Инкассо - это банковская операция, посредством которой банк по поручению

своего клиента получает, на основании расчетных документов, причитающиеся

ему (клиенту) денежные средства от предприятий, организаций, учреждений за

отгруженные в их адрес товарно-материальные ценности или оказанные услуги и

зачисляет эти средства на его счет в банке.

Аккредитив - расчетный или денежный документ, представляющий собой

поручение одного кредитного учреждения другому произвести за счет

специально забронированных средств, оплату товарно-транспортных документов

за отгруженный товар или выдать предъявителю аккредитива определенную сумму

денег.

Аккредитив может быть безотзывный, отзывный и переводный.

Безотзывный аккредитив - это твердое обязательство банка-эмитента не

изменять и не аннулировать его без согласия заинтересованных сторон.

Отзывный аккредитив может быть изменен или аннулирован в любой момент без

предварительного уведомления продавца. При отсутствии соответствующего

указания аккредитив считается отзывным. Аккредитивная форма расчетов в

наибольшей мере обеспечивает интересы экспортера, особенно если аккредитив

безотзывный.

Переводный аккредитив применяется, по договоренности с покупателем, в том

случае если продавец имеет субпоставщиков, по которым он переводит часть

этого аккредитива. Переводный аккредитив дешевле, чем открытие отдельных

аккредитивов субподрядчикам.

Особенностью платежей по международным расчетам является необходимость

обмена т.е. продажи-покупки, одних валют на другие, независимо от того, в

какой валюте и в какой форме производится платеж. Например, импортер из

страны А, закупив товар у экспортера страны Б, может оплатить товар в

валюте своей страны, в валюте страны-экспортера или в валюте третьей

страны. В первом случае экспортер обменивает (продает) полученную

иностранную валюту на валюту своей страны, во втором - импортер обменивает

(покупает) на свою валюту валюту страны экспортера, а в третьем случае

операция связана с обменом валюты как для импортера, так и для экспортера.

Поэтому валютный курс, по которому производится продажа-покупка валют,

играет существенную роль в международных расчетах; от его уровня во многом

зависят результаты хозяйственной деятельности международных фирм.

Вопрос 2. Платежный баланс и его структура.

Международные расчеты по операциям внешней торговли и движению капитала

опосредствуются валютными отношениями. Все эти операции отражаются в ПБ

страны, который представляет собой систематическую запись всех сделок с

внешним миром. ПБ - объем и соотношение сумм платежей, произведенных данной

страной за границей, и сумм поступающих из-за границы за определенный

период времени (год, квартал и т.д.). Превышение поступлений над платежами

- активное сальдо ПБ, а превышение платежей над поступлениями - пассивное

сальдо.

ПБ , как и любой другой , имеет две стороны: статьи кредита и статьи

дебета. Статьи кредита - плюсовые статьи (+) - отражают операции

«экспортного типа», по которым страна получает иностранную валюту. Статьи

дебета -минусовые статьи (-) - отражают операции «импортного типа», по

которым иностранная валюта расходуется. Кредит показывает приток

иностранной валюты, т.е. ее предложение, дебет - расход иностранной Валюты,

т.е. спрос на нее.

ПБ состоит из трех частей:

- «счет текущих операций»;

- «счет движения капитала»;

- «счет официальных резервов».

Первая часть ПБ - «счет текущих операций» - включает такие статьи: на

стороне кредита - товарный экспорт, экспорт услуг, чистые доходы от

инвестиций; на стороне дебета - товарный импорт, импорт услуг, чистые

денежные переводы.

Вторая часть - «счет движения капитала» - отражает на стороне кредита

приток капитала в страну (поступления: получение займов, иностранные

инвестиции), а на стороне дебета - отток капитала (платежа: покупка

иностранных материальных и финансовых активов).

При рассмотрении счетов движения капитала, обратите внимание на то, что

обычно предоставление кредита за границу называют «экспортом капитала», а

иностранные займы - «импортом капитала». Однако кредитование иностранцев

является импортной операцией, т.к. инвестиции в другие страны -(отток

капитала) означает расход иностранной валюты , уменьшение резервов, и

поэтому отражается на стороне дебета. Получение кредита (приток капитала)

является экспортной операцией, т.к. иностранные инвестиции увеличивают

запасы (резервы) иностранной валюты и поэтому отражаются на стороне

кредита. Поэтому, если экспорт товаров увеличивает, а импорт уменьшает

запасы (резервы) иностранной валюты, то отток (вывоз) капитала, т.е.

инвестиции в другие страны, означает расход, уменьшение резервов

иностранной валюты, а" приток (ввоз) капиталов, т.е. инвестиции из других

стран, увеличивают запасы иностранной валюты.

Третья часть - «счет официальных резервов» - служит для урегулируемости

«несбалансированности» ПБ по текущим операциям и движению капитала, а также

для поддержания необходимого курса национальной валюты (фиксированного

курса и регулирования краткосрочных колебаний плавающих

валютных курсов).

Таким образом, в ПБ, в сводном виде, представлены факторы, способствующие

увеличению спроса на иностранную валюту (статьи колонки «дебет»: импорт

товаров и услуг, расходы туристов, помощь и займы другим государствам) и

способствующие увеличению предложения иностранной валюты (статьи колонки

«кредит»: экспорт товаров и услуг, займы, предоставляемые стране и др.).

Поэтому анализ ПБ позволяет судить о доходах, получаемых страной от других

стран и платежах другим странам, о предложении и спросе на ту или иную

валюту, о субъектах международных отношений, в руках которых аккумулируются

валюты о тех кто хочет продать и тех кто хочет купить валюту. ПБ говорит о

состоянии, официальных резервов иностранной валюты, позициях национальной

валюты и способности страны платить по своим обязательствам. В конечном

счете в ПБ. отражается состояние национальной экономики и ее место в

системе мирохозяйственных связей.

Вопрос 3. Балансировка статей платежного баланса.

В ПБ итог по статьям кредита и дебета должен быть количественно

уравновешен. Соотношение между поступившими из-за границы платежами и

произведенными страной платежами за границей характеризует состояние ПБ.

«Торговый, баланс», как главная часть, «Текущего платежного баланса»

показывает разницу между платежами по экспорту и импорту товаров. Если

экспорт превышает импорт, то образуется «положительное сальдо» торгового

баланса. Если импорт превышает экспорт, то возникает внешнеторговый дефицит

или «отрицательное сальдо» торгового баланса. В целом по «Балансу текущих

операций», дефицит означает, что импортные операции по первой части ПБ

создали спрос на иностранную валюту больший, чем экспортные операции

обеспечили ее предложение.

Вторая часть ПБ - «Счет движения капиталов» - также показывает соотношение

спроса на иностранную валюту и ее предложение. Приток капиталов увеличивает

поступление иностранной валюты, отток - уменьшение иностранной валюты.

Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвязаны.

Дефицит ПБ по текущим операциям покрывается, в основном, за счет притока

капиталов. И наоборот, при активе текущего ПБ избыточные средства

используются для покупки недвижимости или акций, облигаций в других

странах. Общий баланс по текущим операциям и движению капиталов

балансируется или за счет официальных резервов иностранной валюты

центральных банков, или займов у иностранных правительств и МВФ. Если

платежи страны (дебетные операции) не покрываются поступлениями иностранной

валюты (кредитные операции), то покрытие дефицита ПБ осуществляется за счет

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8