Структура и функции центральных банков. Пример развитых стран

кредитной эмиссии (кредитная экспансия), либо на ее ограничение (кредитная

рестрикция). Посредством проведения кредитной экспансии центральные банки

преследуют цели подъема производства и оживления конъюнктуры; при помощи

кредитной рестрикции они пытаются предотвратить «перегрев» конъюнктуры,

наблюдаемый в периоды экономических подъемов.

По форме инструменты денежно-кредитного регулирования разделяются на

административные (прямые) и рыночные (косвенные). Административными

являются инструменты, имеющие форму директив, предписаний, инструкций,

исходящих от центрального банка и направленные на ограничения сферы

деятельности кредитного института. Они занимают определенное место в

практике центральных банков развитых стран, а также получили широкое

применение в развивающихся государствах.

Под инструментами рыночного характера подразумеваются способы

воздействия центрального банка на денежно-кредитную сферу посредством

формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капиталов.

Рыночные (косвенные) инструменты отличаются большей гибкостью по сравнению

с административными, но результаты их применения не всегда адекватны

намеченной цели. Тем не менее в настоящее время отмечается отход

центральных банков развитых стран от прямых методов воздействия к рыночным.

По характеру параметров, устанавливаемых в процессе воздействия

центрального банка на денежную сферу, инструменты денежно-кредитного

регулирования разделяются на количественные и качественные.

Посредством использования количественных методов оказывается влияние

на состояние кредитных возможностей банков, а, следовательно, и на денежное

обращение в целом.

Качественные инструменты представляют собой вариант прямого

регулирования качественного параметра рынка, а именно – стоимости

банковских кредитов.

По срокам воздействия инструменты денежно-кредитного регулирования

разделяются на долгосрочные и краткосрочные в соответствии с задачами

реализации ближайших и перспективных целей денежно-кредитной политики. Под

долгосрочными (конечными) целями денежно-кредитной политики подразумеваются

те задачи центрального банка, реализация которых может осуществляться от 1

года до нескольких десятилетий. К краткосрочным относятся инструменты

воздействия, с помощью которых достигаются промежуточные цели денежно-

кредитной политики.

Основными инструментами денежно-кредитного регулирования, наиболее

часто используемыми центральными банками зарубежных стран, являются

установление минимальных резервных требований, рефинансирование

коммерческих банков, регулирование официальной учетной ставки и операции на

открытом рынке. Однако этим не исчерпывается арсенал инструментов денежно-

кредитного регулирования. В некоторых странах центральные банки прибегают к

таким методам, как установление кредитных ограничений, лимитирование уровня

процентных ставок по депозитам и кредитам коммерческих банков, портфельные

ограничение и др. Выбор и сочетание инструментов денежно-кредитного

регулирования зависит, прежде всего, от задач, которые решает центральный

банк на том ил ином этапе экономического развития.

На начальных этапах перехода к рыночным отношениям наиболее

результативными являются прямые методы вмешательства центрального банка в

денежно-кредитную сферу: административное регулирование депозитных и

кредитных ставок коммерческих банков, установление предельных объемов

кредитования банком своих клиентов, изменение уровня минимальных резервов.

По мере развития рыночных отношений наблюдается переход к рыночным методам

регулирования денежной массы, и, прежде всего к операциям на открытом рынке

и изменению уровня процентных ставок.

4.1. Регулирование официальной учетной ставки.

Практически во всех странах мира коммерческие банки прибегают к

кредитным средствам центральных банков, которые предоставляются под

определенные проценты. Дисконтная, или учетная, ставка, применяемая

центральными банками в операциях с коммерческими банками по учету

краткосрочных государственных облигаций и переучету коммерческих векселей и

других отвечающих требованиям центрального банка видов ценных бумаг,

называется официальной учетной ставкой. Иными словами, официальная учетная

ставка – это плата, взимаемая центральным банком при покупке у коммерческих

банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты по ним.

Официальная учетная ставка является ориентиром для рыночных ставок по

кредитам. Устанавливая официальную учетную ставку, центральный банк

определяет стоимость привлечения кредитных ресурсов коммерческими банками.

Чем выше уровень официальной учетной ставки, тем выше стоимость кредитов

рефинансирования центрального банка. Отсюда следует, что политика изменения

учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного

параметра денежного рынка – стоимости банковских кредитов.

Регулирование учетной ставки относится к рыночным инструментам денежно-

кредитного регулирования. Механизм регулирования с помощью изменений

официальной учетной ставки довольно прост, что и явилось причиной его

широкого использования, как в развитых, так и развивающихся странах.

Например, если центральный банк преследует цель уменьшения кредитных

возможностей коммерческих банков, то он поднимает учетную ставку, удорожая

тем самым кредиты рефинансирования. Если же целью центрального банка

является расширение доступа к кредитам коммерческих банков, то он снижает

уровень учетной ставки. Однако центральному банку не всегда удается достичь

намеченной цели. Например, повышение учетной ставки центрального банка не

будет эффективным, если на денежном рынке в данный момент наблюдается

тенденция снижения стоимости кредитов в результате их повышенного

предложения, так как в этом случае коммерческие банки предпочтут

использовать более дешевые кредиты межбанковского рынка, нежели дорогие

кредитные средства центрального банка. Если же официальная учетная ставка

центрального банка уже до ее понижения находилась на уровне ниже рыночной,

то удешевление и без того дешевых кредитов повлечет за собой

соответствующую реакцию денежного рынка.

Посредством манипуляций с официальной учетной ставкой центральные

банки воздействуют на состояние не только денежного, но и финансового

рынка. Так, рост официальной учетной ставки влечет за собой повышение

ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что, в свою очередь,

обусловливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их

предложения. Спрос на ценные бумаги падает как со стороны небанковских

учреждений, поскольку более привлекательными становятся депозиты, так и со

стороны небанковских кредитных институтов, поскольку при дорогих кредитах

более выгодным становится прямое финансирование. Предложение ценных бумаг,

в свою очередь, возрастает. Таким образом, повышение официальной ставки

влечет за собой снижение рыночной стоимости ценных бумаг. Понижение

официальной учетной ставки, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, что

приводит к противоположным процессам: повышается спрос на ценные бумаги,

уменьшается их предложение, поднимается рыночная стоимость.. Таким образом,

учетная политика центрального банка представляет собой механизм

непосредственного воздействия на ликвидность кредитных институтов

посредством изменений стоимости кредитов рефинансирования, что косвенно

оказывает влияние на экономику страны в целом.

Как уже отмечалось, именно на центральные банки возложена функция

установления уровня официальной учетной ставки. Несколько своеобразными

являются методы регулирования официальной учетной ставки ФРС США в силу

специфики самой формы организации денежно-кредитной системы этой страны.

Каждый из федеральных резервных банков самостоятельно устанавливает уровень

своей учетной ставки, который по прошествии 14 дней подлежит пересмотру и

утверждению Советом управляющих ФРС. Вместе с тем фактическая централизация

действий федеральных резервных банков, по существу, определяет проведение

ими единой политики в области регулирования учетных ставок.

Как правило, в законах о центральном банке предусмотрена лишь сама

возможность установления нижних и верхних границ официальной учетной ставки

и не указаны конкретные количественные ограничения. В связи с этим

центральный банк полностью автономен в своих действиях и может исходить из

сложившейся на данный момент обстановки в экономике и денежно-кредитной

сфере. Как следует из практики центральных банков зарубежных стран,

официальная учетная ставка может колебаться в пределах – от 5 до 15%.

Обычно официальные учетные ставки устанавливаются в отношении всех

видов учитываемых центральным банком векселей, однако в порядке исключения

в течение определенных периодов могут действовать и льготные ставки. Так,

до 1956 г. льготные ставки применялись Банком немецких земель (ФРГ) при

переучете иностранных векселей и векселей, выставленных экспортерами.

Изменение официальной учетной ставки как инструмент денежно-кредитного

регулирования широко используется центральными банками развитых стран, в то

время как в развивающихся государствах отдается предпочтение прямому

регулированию процентных ставок по кредитам и депозитам коммерческих

банков.

Оценивая регулирующую роль официальной учетной ставки, следует

отметить, что она является для деловых кругов страны своего рода барометром

экономической обстановки.

4.2. Минимальные резервные требования.

Одним из наиболее активно применяемых центральным банком инструментов

денежно-кредитного регулирования являются резервные требования в отношении

обязательств коммерческих банков. Этот инструмент отличается простотой

применения, что в совокупности с непосредственным воздействием на уровень

ликвидности коммерческих банков делает его весьма привлекательным.

Минимальные резервы – это обязательная норма вкладов коммерческих

банков в центральном банке. Посредством изменения нормы минимальных

резервных требований центральные банки поддерживают объем денежной массы в

заданных параметрах и регулируют уровень ликвидности коммерческих банков. В

результате повышения норм обязательных резервных требований центральным

банком уменьшаются суммы свободных денежных средств, находящихся в

распоряжении коммерческих банков и используемых для расширения активных

операций. Снижение нормы резервов, напротив, увеличивает возможности

кредитования.

Изменение норм минимальных резервных требований – один из старейших и

наиболее распространенных инструментов регулирования денежно-кредитной

сферы. Впервые нормы банковских резервов были введены в США в 1836 г. – за

полвека до создания ФРС.

Минимальные резервные требования как инструмент денежно-кредитного

регулирования возникли в качестве своего рода обеспечения обязательств по

депозитам коммерческих банков. Это их назначение сохранилось и в настоящее

время. Они выполняют две основные функции: создают условия для текущего

регулирования банковской ликвидности, представляя собой инструмент

«жесткого регулирования», и одновременно являются ограничителем кредитной

эмиссии, причем значение второй функции постоянно возрастает, поскольку

центральные банки все больше предпочтения отдают более гибким инструментам

регулирования.

Норма минимальных резервных требований устанавливается в

законодательном порядке. Механизм использования резервных требований

достаточно дифференцирован по странам как в количественном, так и в

качественном отношении. Прежде всего неодинакова «база» обязательных

резервов, что находит проявление в установлении требований к разным частям

баланса – активам или пассивам коммерческих банков. В настоящее время

наиболее распространенной формой установления резервных требований является

определение нормы как процента от обязательств. при этом требования могут

устанавливаться к общей сумме пассивов или к их отдельным статьям, что

практикуется наиболее часто. Общепринятыми пассивами для установления

резервных требований являются срочные депозиты и депозиты до востребования.

Вместе с тем с появлением новых видов банковских обязательств или

вследствие растущего значения уже существующих в «базу» резервных

требований стали включаться все новые виды пассивов. Так, в Германии в

середине 80-х гг. резервные требования были распространены на

предъявительские ценные бумаги сроком до 2-х лет, а в США – на банковские

обязательства в евровалютах. В то же время отдельные виды обязательств в

различных странах не подпадают под «базу» исчисления обязательных резервов.

Практикуется также исключение из «базы» минимальных резервных требований

депозитов нерезидентов – такая система действует в Германии. Освобождение

отдельных видов обязательств от резервных требований приводит к

определенным отрицательным последствиям – в частности, банки начинают

манипулировать составом своих депозитов, пытаясь большую часть привлеченных

средств перевести в категорию свободных от резервных требований. В этом

случае центральные банки прибегают к штрафным санкциям.

Как правило, нормы обязательных резервов дифференцируются по отдельным

видам депозитов, что обусловлено разграничением по степени «де нежности»

различных компонентов денежной массы. Разграничение по степени «де

нежности» необходимо для дифференцированного управления динамикой различных

видов депозитов. Как правило, на депозиты до востребования устанавливается

более высокая норма резервных требований по сравнению с нормами по срочным

и сберегательным депозитам. Но и в такой сложившейся практике имеются

отклонения. Так, в Великобритании, Италии, Южной Корее в настоящее время

действуют единые нормы минимальных резервных требований.

Согласно сложившейся практике наиболее приемлемыми активами,

используемыми для установления резервных требований, являются высоко

ликвидные средства. Качественный состав этих средств различен – это могут

быть наличные средства в кассах банков, наиболее ликвидные виды активов,

государственные ценные бумаги, а в некоторых странах (США, Германия,

Швеция) – иностранная валюта на счетах центрального банка. В любом случае

все они должны быть максимально «денежными», обеспечивая тем самым

возможность использования резервных требований как инструмента воздействия

на денежное обращение.

Механизм применения резервных требований предусматривает размещение в

центральном банке депозитов коммерческих банков на уровне, устанавливаемом

как средний за определенный период. Как правило, расчетный период

составляет один месяц – подобная схема используется в Японии, Франции и

других странах; в США расчетный период равняется двухнедельному сроку, в

Канаде он составляет два полумесячных периода.

Большое значение в практике применения резервных требований имеет

возможность зачета или переноса избытка или дефицита обязательных резервов

с текущего периода на следующий, что повышает гибкость регулирующих мер –

этот механизм используется в США и Франции. Существуют также возможности

варьирования расчетного периода и периода хранения. Как правило, нормы

резервных требований определяются на основании предыдущего расчетного

периода и периода хранения. Как правило, нормы резервных требований

определяются на основании предыдущего расчетного периода, поэтому чем

больше временной интервал между расчетным периодом и периодом хранения, тем

меньше связь реальной величины резервов с состоянием в данный момент

денежно-кредитной сферы, а следовательно, ниже эффективность регулирующих

мер, особенно в краткосрочном плане. Вместе с тем временной разрыв

расчетного периода и периода хранения имеет большое значение для

коммерческих банков: если он составляет один месяц, то коммерческие банки

имеют достаточно времени для использования резервных активов, и их

ликвидность возрастает; более короткие периоды – до одного дня –

способствуют установлению жесткого контроля центрального банка над денежной

массой. Как правило, интервал между расчетным периодом и периодом хранения

не превышает двух недель.

Нормы обязательных требований имеют верхнюю границу, размеры которой

зависят от видов обязательств, их величины, а также статуса резидентства

коммерческого банка. Например, в Германии по вкладам до востребования (один

месяц) величина минимальных резервов не должна превышать 30%, по срочным

обязательствам (от 1 месяца до 4-х лет) – 20%, по сберегательным вкладам –

10%. В то же время в отношении обязательств банков-нерезидентов Бундесбанк

может устанавливать ставку 100% на прирост банковских депозитов.

Нормы резервных требований, устанавливаемые на вклады в иностранной

валюте, значительно ниже норм, применяемых к обязательствам в иностранной

валюте, значительно ниже норм, применяемых к обязательствам в национальной

валюте, а зачастую вклады в иностранной валюте не подлежат учету при

расчете минимальных резервов. Иногда уровень нормы минимальных резервов

зависит от размеров депозитов, включаемых в базу их расчета, - подобная

практика характерна для Японии и Австрии.

Величина норм минимальных резервов может также зависеть от вида

кредитного института, что наиболее часто встречается в развивающихся

странах. Так, на Филиппинах для сельскохозяйственных банков нормы

обязательных резервов установлены на более высоком уровне, чем для других

видов банков.

В некоторых странах установление более высоких норм обязательных

требований носит штрафной характер – в Японии, например, в отдельные годы

высокие нормы устанавливались в случае превышения объемов депозитов

установленного уровня.

Нормы обязательных резервных требований неодинаковы в разных странах.

Наиболее высокий их уровень наблюдается в Италии (25%) и Испании (17%). В

условиях высокой инфляции в Южной Корее в отдельные периоды нормы

минимальных требований на прирост банковских депозитов повышались до 100%.

В Японии, напротив, норма минимальных резервов в последние годы составляет

2,5%. Банк Англии, который практически не использует данный инструмент

денежно-кредитной политики, устанавливает норму на уровне 0,45% объема

обязательств коммерческих банков.

Центральные банки варьируют величину нормы обязательных резервных

требований в пределах установленных в банковских актах максимальных

величин. Частота допустимых изменений – одна из сложнейших проблем, стоящих

перед центральным банком. С одной стороны, частый пересмотр норм

минимальных резервных требований делает данный инструмент денежно-кредитной

политики более гибким и действенным. С другой стороны, частые изменения

уровня нормы могут повлечь за собой нежелательные последствия, значительные

издержки адаптации для банковской системы, нахождение ее в состоянии

непрерывного стресса. Коммерческие банки могут вообще перестать реагировать

на данную меру центрального банка, запасаясь избыточными резервами. Так, в

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8