Мировая финансовая система

4. Основные принципы формирования мировой финансовой системы

Международные расчеты есть платежи по денежным требованиям и

обязательствам, которые возникают в связи с мирохозяйственными (торговыми,

кредитными, финансовыми, валютными) отношениями между юридическими и

физическими лицами различных национально оформленных хозяйственных

механизмов. Соотношение платежей, поступающих в данную страну из-за

границы, с денежными платежами данной страны другим странам в течение

определенного календарного промежутка времени (обычно года) образуют

платежный баланс государства. Структурно он состоит из двух частей - из

поступлений и платежей. Их сопоставление образует сальдо как по отдельным

видам внешнеэкономической деятельности (статьям платежного баланса), так и

по всему платежному балансу в целом.

Платежный баланс представляет собой количественное и

качественное выражение объема, структуры и характера внешнеэкономических

операций государства. Он складывается под воздействием ряда факторов:

углубления международного разделения труда и кооперации, тенденции к

интернационализации производства и капитала и противодействующей ей

тенденции к сохранению и укреплению национальной обособленности

хозяйственных механизмов отдельных стран.

Усилившаяся интернационализация хозяйственной деятельности и

транснационализация предпринимательства привели к формированию в 70-е годы

ХХ века единого рынка ссудных капиталов и созданию на этой основе мирового

финансового рынка. Международный финансовый рынок есть вторичный рынок

финансовых активов, и в этом плане он схож с национальными финансовыми

рынками, которые создают первооснову, его фундамент. Различия заключаются в

субъектах финансовых сделок, ибо ими выступают юридические и физические

лица иностранных государств. А это ведет к тому, что сделки между

заемщиками и кредиторами предполагают трансформацию денежно-кредитных

ресурсов из одной валюты в другую. Переплетение национальных и

международных активов приводит к формированию единого универсального рынка,

доступного для всех предпринимателей. В связи с этим их прибыли и риски

уравновешиваются не только в рамках национальной экономики, но и вне

национальных границ.

Существует целый ряд факторов, содействующий образованию международного

финансового рынка:

. усиление взаимосвязи между внутренним и иностранным секторами бизнеса

на национальных рынках, переплетение национальных рынков и еврорынков;

. дерегуляция со стороны государства денежных потоков, потоков капитала

и валютных курсов;

. внедрение нововведений в торговые операции, потребовавшие

совершенствования платежных расчетов;

. развитие межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный

перевод финансовых активов.

Мировой финансовый рынок состоит из нескольких секторов. Он включает в

себя следующие составные части:

1. Национальные финансовые рынки.

2. Еврорынки.

3. Рынок иностранной валюты.

Институциональная схема мирового финансового рынка Исторической основой

мирового финансового рынка являются национальные финансовые рынки ссудных

капиталов в лице их денежных рынков и рынков капиталов. Национальные

инструменты этого рынка (коммерческие и казначейские векселя, банковские

акцепты, депозитные сертификаты, облигации) становятся и инструментами

мирового финансового рынка. Следующей составной частью мирового финансового

рынка являются еврорынки, под которыми понимается резервуар различного рода

денежных средств, обособленно функционирующих от национальных денежных

рынков. Источником финансовых ресурсов еврорынков являются национальные

банковские депозитные счета, которые приобретены иностранцами и размещены

вне страны-эмитента валюты. На этом рынке обращаются депозиты, выраженные в

евродолларах, евромарках, евроиенах, евростерлингах, еврофранцузских и

еврошвейцарских франках, еврогульденах. Еврорынок - понятие собирательное.

В свою очередь он подразделяется на сектор кредитов и сектор капиталов.

Евровалютный рынок краткосрочных кредитов представляет собой рынок срочных

депозитов, который в свою очередь подразделяется на евроденежный рынок,

обеспечивающий межбанковские операции сроком от 1-5 дней до одного года, и

еврокредитный, оперирующий с среднесрочными и долгосрочными кредитами

сроком от 1 до 10 лет.

Еврокредиты могут предоставлять под два вида процентных

ставок. Во-первых, если срок кредита не превышает полгода, то он может быть

получен по твердой процентной ставке. Во-вторых, если кредит долгосрочный и

темпы роста цен значительные, то кредит предоставляется на условиях

плавающей процентной ставки - револьверный кредит (revolving credit) или на

возобновляемых пролонгационных условиях (roll-over credit).[6]

Ролловерный кредит - кредит с периодически пересматриваемой

ставкой процента. Весь договорный срок разбивается на короткие периоды (3-6

месяцев), а твердая процентная ставка устанавливается только для первого

этапа. Для каждого последующего она корректируется с учетом изменения цен,

процентных ставок и валютных курсов. Ролловерный кредит позволяет избежать

рыночного риска как кредитору, так и заемщику.

Основными инструментами евровалютного рынка краткосрочных кредитов

являются:

. еврокоммерческие векселя (векселя в евровалютах);

. депозитные сертификаты, т. е. письменные свидетельства банков о

депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на

получение вклада и процента, как правило, он превышает 100 тыс.

долларов.

. евроноты, т. е. краткосрочные обязательства с плавающей процентной

ставкой. Евроноты отличаются от еврокоммерческих векселей, во-первых,

тем, что они выпускаются заемщиком с банковской гарантией приобретения

неразмещенной на рынке части ценных бумаг, во-вторых, срок их

погашения составляет 1,5-3 года, тогда как евровекселей - не превышает

одного года.

Процентная ставка на евровалютном рынке образуется из депозитной

ставки международных банков в Лондоне "LIBOR" (London interbank offered

rate) и надбавки к ней за банковские услуги (спред). При этом размеры

последнего зависят от классности заемщика. Для первоклассных заемщиков в

зависимости от конъюктуры он может колебаться от 3/8 до 1 1/2%, а для

неклассных заемщиков может достигнуть 2-3%.

Специфика еврокредитного рынка состоит в том, что еврорынки оперируют

валютными активами, являющимися иностранными для страны заключения сделки,

а часто и для обеих сторон, участвующих в операции. Еврокредиты при

переходе через границу не включают в себя конверсию в местные валюты и

потому находятся вне сферы действия национального законодательства. Кроме

того, посредниками в подобных операциях выступают зарубежные с точки зрения

страны их пребывания банки, что также обуславливает более либеральный режим

регулирования их действия. Главные рынки еврокредитов находятся в Лондоне,

Брюсселе, Цюрихе, Гамбурге, Люксембурге, Сингапуре, Гонконге, Нассау.

Основной валютой рынка выступает евродоллар.

Иностранные облигации (foreing bond) представляют собой

разновидность национальной облигации. Их специфика связана лишь с субъектом-

эмитентом и субъектом-инвестором. Они находятся в разных странах.

Существует два способа выпуска иностранных облигаций. Первый способ состоит

в том, что облигации выпускаются в стране А в ее национальной валюте и

продаются в странах В, С, Д и так далее. Так, например, иностранные

облигации в долларах, выпущенные в США, размещают на рынках Западной

Европы, Юго-Восточной Азии, Ближнем Востоке и странах Карибского бассейна.

Рынок этих иностранных облигаций образуют совокупность взаимоотношений

между страной-эмитентом и местами их реализации. Второй способ заключается

в том, что страна А разрешает открыть у себя рынок иностранных облигаций

для нерезидентов, эмитированных в валюте этой страны. Например, компания

США может произвести эмиссию облигаций на швейцарском рынке капиталов.

Подписку на них производит швейцарская контора. Номинал облигации, их

котировка и сделки будут осуществляться в швейцарских франках. Подобные

рынки, кроме Швейцарии, сегодня существуют в Японии и ФРГ. Еще одной

разновидностью ценных бумаг этого рынка являются специальные

еврооблигационные займы международных институтов, например, МБРР. Они

предназначены для развивающихся стран и размещаются непосредственно у

правительственных агентств или в центральных эмиссионных банках. Основная

масса иностранных облигаций, более 50%, приходится на государственные

агентства и международные валютно-кредитные институты. Процентные ставки по

иностранным облигациям обычно тяготеют к национальным процентным ставкам

валюты-номинала.

Еврооблигацией называется собственно международная облигация,

выпущенная международной компанией. Ее номинал определяется в одной или

нескольких валютах. Еврооблигационный заем размещается одновременно в

нескольких странах. По своему характеру они космополитичны. Рынок

еврооблигаций - важный элемент международного рынка капиталов.

Еврооблигации имеют ряд преимуществ перед иностранными облигациями:

. они в меньшей степени подвержены регламентации со стороны государства,

не подчинены национальным правилам проведения операций с ценными

бумагами, ибо валюта еврозайма является иностранной как для кредитора,

так и для заемщика;

. процент по купонам еврооблигаций, в отличие от иностранных облигаций,

не облагается налогом у "источника дохода";

. еврооблигации являются более гибким инструментом как для заемщика, так

и для кредитора, так как они дают больше возможностей для получения

при были и для уклонения от валютного риска. Из евровалют можно

выбрать для облигации оптимальный "коктейль" или сформировать

благоприятный портфель еврооблигаций;

. для держателей еврооблигаций не требуется официальной регистрации. Это

держится в тайне.

В свою очередь преимущество иностранных облигаций состоит в том, что

они меньше подвержены банкротному риску, так как их значительная часть

выпускается институтом государства. Организационно рынок еврозаймов, как и

рынок еврокредитов связан с мировыми финансовыми центрами или с центрами

"offshore". Оффшорными центрами называются такие рынки, где кредитно-

финансовые институты (национальные и зарубежные) осуществляют операции с

нерезидентами (иностранными физическими и юридическими лицами) в

иностранной для данной страны валюте или в евровалюте. Внутренний

(национальный) финансовый рынок отделяется от международного путем

разделения счетов резидентов и счетов нерезидентов. Основными центрами

еврокредитов и еврозаймов являются Лондон, где оффшорные счета имеют около

360 банков, Нью-Йорк - 260, Токио - 180 банков.

Основную часть еврокредитов и еврозаймов предоставляют международные

консорциумы банков или банковские синдикаты. Они бывают постоянными и

временными. В качестве постоянных консорциумов можно назвать АБЕКОР, ЭБИК и

т.д. Временный консорциум включает два и более кредитных института,

заключивших между собой совместное соглашение о предоставлении кредита и

распределении риска в соответствии с долей их участия в сделке. В

консорциуме существует ведущий банк, выполняющий по отношению к другим

участникам сделки роль финансового менеджера. Еврокредиты консорциумов

называются синдицированными займами. Существует несколько видов

еврооблигаций: с фиксированной и плавающей процентными ставками, с "нулевым

купоном", конвертируемые облигации и т. д. Они во многом схожи с

национальными облигациями, однако существует и евроспецифика. Все большее

распространение получают правительственные еврооблигации. Это

конвертируемая облигация, которая продается с опционом или с двойным

опционом. Владелец опциона может конвертировать еврооблигацию либо в

обыкновенную акцию компании по оговоренному заранее валютному курсу, либо

сделать выбор между обыкновенной акцией и облигацией с фиксированным

процентом. Еще одним видом является еврооблигация с варрантом. Вместе с

облигацией с фиксированным процентом покупается отрывной варрант,

позволяющий купить определенные облигации по оговоренной цене в

обозначенный период времени. Опцион и варрант являются высокорисковым видом

инвестиций. Реализуются они через валютных брокеров. Важной составной

частью мирового финансовой системы является рынок иностранных валют,

который образуется из взаимодействия национальных денежных систем. В

отличие от еврорынка это место встречи продавцов и покупателей валют не

привязано к какой-либо географической точке, не имеет фиксированного

времени открытия и закрытия. Особенностью рынка иностранных валют является

также и то, что он объединяет валюты с различным режимом национального

регулирования. Объект этого рынка - свободно конвертируемая валюта. Валюты

с ограниченной конвертируемостью играют незначительную роль. Процесс

формирования и укрепления финансовой системы проявился в следующих

принципах:

- развитие международных стандартов публичного раскрытия экономической

информации (Special Data Dissemination Standard);

- создание международных стандартов банковского надзора (the Basle Core

Principles for Banking Supervision);

- расширение финансовых возможностей МВФ в рамках the New Arrangement to

Borrow (NAB)[7];

- создание в МВФ нового механизма кредитования, the Supplemental Reserve

Facility (SRF), призванного помочь членам фонда справляться с

неожиданным и разрушительным влиянием потери доверия инвесторов.

Условия предоставления средств по линии SRF должны обеспечивать их

преимущественный (первичный) возврат при снижении возможных конфликтов

интересов.

5. Направления развития мировой финансовой системы

Регулирование финансовых рынков и инвестиционных институтов

укрепление финансовой системы и реформирование местных финансовых

институтов путем выработки и распространения международных принципов и

стандартов регулирования и надзора за банковской системой, фондовым рынком

и различными финансовыми институтами. Укрепление финансовой инфраструктуры

через принятие более универсальных стандартов аудита, бухучета, процедур

банкротства, платежных систем. Совершенствование Базельских стандартов

расчета достаточности банковского капитала;

определение путей укрепления пруденциального надзора как в развивающихся,

так и в развитых странах;

создание механизмов рыночного регулирования рынка деривативов и

инвестиционной деятельности с активным использованием заемных ресурсов

(эффект leverage);

стимулирование введения международных стандартов деятельности в офшорных

финансовых центрах.

Экономическая политика

определение условий либерализации внутреннего рынка и введения адекватного

валютного режима в странах с развивающимися рынками, выработка способов

контроля за движением международного капитала;

повышение эффективности механизмов государственной поддержки частного

сектора и распределения социальных выплат;

поиск путей минимизации потерь населения в результате кризисов и разработка

политики, которая бы лучше защищала наиболее уязвимые слои населения;

расширение прозрачности в частном и государственном секторе и в

деятельности международных финансовых институтов.

Деятельность международных финансовых институтов

Цели совершенствования МФС

> Восстановление экономической активности и доверия инвесторов к странам,

пережившим финансовый кризис

> Предотвращение дальнейшего распространения кризиса на развитые страны

> Минимизация рисков будущих кризисов, ограничение их глубины и сферы

действия

> Ограничение финансовых затрат по выходу из кризисов и сокращение времени

на их преодоление

> Ограничение возможных потерь инвесторов в ходе будущих кризисов

> Создание финансовой системы, которая бы использовала все преимущества

глобальных рынков и мобильности капитала при минимальном риске разрушения

и эффективной защите наиболее уязвимых социальных групп населения

> Предотвращение развития макроэкономического и финансового дисбаланса на

национальном уровне

> реформирование системы международного финансирования;

> улучшение механизмов разрешения кризисов и разработка путей вовлечения

частного сектора в прогнозирование финансовых кризисов и их преодоление;

> усиление надзора со стороны МВФ за политикой, проводимой странами-

участницами, особенно в финансовом секторе и в области движения капитала;

> повышение эффективности макроэкономической политики на межнациональном

уровне.

Создание новых международных структур

создать отдельный наднациональный институт или придать новые полномочия

одной из действующих международных организаций для координации направлений

макроэкономической политики ведущих развитых и развивающихся стран,

особенно в области подавления инфляции и обеспечения занятости населения;

создать систему международного финансового регулирования для выработки

единых международных стандартов и надзора за деятельностью институтов,

проводящих операции в глобальном масштабе. Важным шагом в данном

направлении могли бы стать регулярные встречи представителей финансовых

властей стран G-7, ведущих стран с развивающимися рынками и международных

финансовых организаций в рамках специального форума по вопросам проведения

политики регулирования. Как один из вариантов рассматривается

преобразование существующих международных организаций (BIS и IOSCO) при

условии расширения участия в их деятельности развивающихся стран.

Заключение

По определению, мировая финансовая система - это

совокупность международных финансовых отношений. По природе своей

финансовые отношения между государствами являются распределительными,

причем распределение стоимости осуществляется прежде всего по субъектам.

Субъекты формируют денежные фонды целевого назначения в зависимости от

того, какую роль они играют в общественном производстве государства:

являются ли непосредственными его участниками, организуют ли страховую

защиту или осуществляют государственное регулирование.

В итоге контрольной работы можно сказать о том, что Россия

является полноправным членом практически всех международных и

межгосударственных финансовых институтов, пользуется их займами и вносит

свои вклады. Эти финансовые институты играют важную роль в развитии

экономики России, таким примером может послужить ст. 58 ФЗ РФ от 30.12.2001

«О федеральном бюджете на 2002 год» говорит о том, что в 2002 году

источником образования Фонда реформирования региональных финансов является

заем Международного банка реконструкции и развития.

Целями деятельности всех без исключения международных финансовых

институтов являются оказание помощи странам в укреплении и поддержании

основных условий, которые необходимы для привлечения частных инвестиций и

поддержания их на должном уровне. В 2003 финансовом году оказание помощи

Всемирным Банком развивающимся странам осуществлялось по следующим

направлениям:

- ускоренное облегчение бремени задолженности;

- помощь в борьбе с ВИЧ/СПИДом;

- многосторонняя поддержка программ сокращения бедности;

- повышение эффективности деятельности в области развития.

Основываясь на принципах консолидации, распределения, обмена,

взаимоучастия, взаимоподдержки, благотворительности и других, мировая

финансовая система будет иметь уверенность и прочную основу для развития и

стабильности. В лице увеличивающегося количества стран способных иметь

стабильное и благополучное экономическое положение на международном рынке.

Список использованной литературы

1. «Макроэкономика. Европейский текст». М. Бурда, Ч. Виплош, г. С.-

Петербург, «Судостроение», 1998 г.

2. «Международная экономика» Миклашевская Н. А., Холопов А. В., г.

Москва, «Дело и Сервис»,1998г.

3. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений» под

редакцией Круглова В.В. г. Москва, «Инфра-М», 1998 г.

4. «Основы финансового менеджмента» Балабанов И.Т. – М.: 2002г.

5. Рушайло П. «Валюта без прошлого» Коммерсантъ-Деньги, Москва, №11 от

21/04/2001.

6. Финансы, денежное обращение, кредит/ под редакцией профессора Л. А.

Дробозиной, Москва 2000г.

7. «Экономическая теория» Камаев В.Д., г. Москва, «Валдос», 2000г.

-----------------------

[1] Рушайло П. «Валюта без прошлого» Коммерсантъ-Деньги, Москва, №11 от

21/04/2001.

[2] «Макроэкономика. Европейский текст». М. Бурда, Ч. Виплош, г. С.-

Петербург, «Судостроение», 1998 г.

[3] «Экономическая теория» Камаев В.Д., г. Москва, «Валдос», 2000г. (стр.

501)

[4] Финансы, денежное обращение, кредит/ под редакцией профессора Л. А.

Дробозиной, Москва 2000г.

[5] «Основы финансового менеджмента» Балабанов И.Т. – М.: 2002г.

[6] «Макроэкономика. Европейский текст». М. Бурда, Ч. Виплош, г. С.-

Петербург, «Судостроение», 1998 г.

[7] 25 стран, участвующих в NAB, согласились предоставлять МВФ кредиты для

предупреждения ухудшения мировой финансовой системы или в случае

существования угрозы для ее стабильности, а также для преодоления кризисных

явлений.

Страницы: 1, 2